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트럼프 관세, 미국 경제에 이중고…파월 “물가와 성장 사이 딜레마”
2025년 4월 16일, 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 시카고 이코노믹클럽 연설에서 미국 경제가 복잡한 국면에 접어들었다고 평가했습니다. 특히 도널드 트럼프 대통령이 단행한 예상보다 높은 수준의 관세 정책이 인플레이션 상승과 경기 둔화를 동시에 유발할 수 있다고 경고했습니다. 파월 의장은 “관세는 최소한 일시적으로 인플레이션 상승을 초래할 가능성이 크다”며 “경제 성장 둔화까지 겹치면 연준은 물가 안정과 최대 고용이라는 양대 목표 중 하나를 선택해야 하는 난관에 직면할 수 있다”고 밝혔습니다.
“당장은 기준금리 인하 없다”…신중한 연준의 통화정책
파월 의장은 시장이 주목하는 기준금리 인하 가능성에 대해서도 입장을 밝혔습니다. 현재 시장에서는 경기 침체 가능성을 반영해, 연준이 올해 하반기부터 기준금리를 0.25%포인트씩 여러 차례 인하할 것이라는 전망이 우세합니다. 하지만 파월은 "지금은 명확한 경제 지표가 더 필요하다"며 “정책 입장을 조정하기보다는 당분간 상황을 지켜보는 것이 옳다”고 언급했습니다. 이는 연준이 빠르게 금리 인하에 나서기보다는, 상황을 관망하면서 점진적인 정책 대응을 선택할 가능성을 시사하는 발언입니다.
관세발 인플레이션, 일시적일까? 장기화 가능성도 경고
파월 의장은 관세로 인한 인플레이션이 단기간에 그치지 않을 수 있다고도 밝혔습니다. “코로나19 당시 반도체 부족으로 자동차 가격이 장기간 올랐던 사례처럼, 공급망 차질은 장기 인플레이션 요인으로 작용할 수 있다”고 강조했습니다. 현재 미국의 핵심 인플레이션은 2.6% 수준으로, 연준의 목표치인 2%를 상회하고 있습니다. 이에 따라 연준은 인플레이션 기대 심리를 안정적으로 유지하는 것이 무엇보다 중요하다고 판단하고 있습니다.
미국 1분기 GDP 둔화 전망…관세 회피 조기수입이 성장률 하락 초래
1분기 미국 경제성장률에 대한 우려도 커지고 있습니다. 기업들이 관세 시행 전에 제품을 조기 수입하면서 일시적으로 수입이 급증했지만, 이는 결과적으로 국내 생산을 위축시켜 GDP 성장률에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 애틀랜타 연준은 1분기 GDP 성장률을 -0.1%로 예측했으며, 파월 역시 “현재까지 확보된 자료는 성장 둔화를 시사한다”며 신중한 입장을 보였습니다. “소비 지출은 다소 완만한 증가세에 그쳤다”고 덧붙였습니다.
결론 : 연준의 ‘관망 전략’, 관세 변수에 달린 금리 향방
현재 미국 경제는 트럼프 행정부의 관세 정책이라는 새로운 리스크 요인을 안고 있습니다. 파월 의장은 이번 관세가 단순한 통상 정책이 아닌, 연준의 금리 정책 결정에 있어 물가와 고용이라는 두 목표 간 충돌을 유발할 수 있다는 점을 강조했습니다. 당장은 금리 인하 신호가 확실히 나타나지는 않았지만, 앞으로 발표될 고용지표·소비자물가·GDP 성장률 등 주요 경제 지표에 따라 연준의 정책 방향이 결정될 것입니다. 파월 의장의 연설은 미국 경제가 단순한 경기 사이클을 넘어서 구조적 전환점을 맞이하고 있음을 보여주는 경고로 받아들여야 할지도 모릅니다.